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证券期货投资者适当性管理办法(视频讲解)

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证券期货投资者适当性管理办法

内容纲要

自2017年7月1日开始,由中国证监会发布的《证券期货投资者适当性管理办法》正式实行,这是具有里程碑意义的重大事件。那么,《管理办法》到底规定了哪些新举措?它又将在多大程度上影响到广大投资者呢?本期“析金百科”将为大家一一进行解读。

1.什么是证券期货投资者适当性管理办法

    证券期货投资者适当性管理办法,是证监会为了明确、强化经营机构的适当性管理义务、切实保护投资者合法权益,所发布的一项适当性管理规定。《办法》共43条,自2017年7月1日起施行。

2.为什么要出台新规?

投资者适当性制度是一种中小投资者保护措施,欧美、日本等境外市场大多已经在法律层面规定了这一制度。长期的实践中,它已经被证明是行之有效的一种办法。

证券期货市场是一个有风险的专业化市场,各种产品风险特征千差万别,而投资者在专业水平、风险承受能力、风险收益偏好等方面也存在很大不同,投资者适当性管理正是基于两者的差异,通过要求经营机构履行必要的义务,减少信息不对称,从而为投资者提供适当的产品或服务的针对性措施,是资本市场重要的基础性制度。

3.证券期货投资者适当性管理办法到底规定了哪些内容?

新规将投资者区分为专业投资者和普通投资者两类,其中,专业投资者不受限,可以投资任何标的和工具;但普通投资者则要严格遵守投资者适当性管理要求,否则,就要追究证券期货经营机构的法律责任。这也是贯彻“卖者有责”精神的重要体现。

对于个人投资者而言,必须同时满足下列两项条件,才能算作专业投资者:

(1)金融资产不低于500万元,或者最近3年个人年均收入不低于50万元;

(2)具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历,或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历,或者属于专业投资者的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。

除上述专业投资者外,其余投资者均属于普通投资者,均需接受投资者适当性管理要求。在一定条件下,专业投资者和普通投资者可以相互转化。

由此可见,按照新规标准,大多数股民应属于普通投资者,他们必须接受投资者适当性管制要求。

新规不仅明确了投资者基本分类,产品分级底线标准,而且对经营机构的义务、监管与自律提出了更高的要求。《适当性管理办法》要求证券期货经营机构只能将适当的证券产品、服务,销售或提供给适当的投资者。

为了做到这一点,对投资者进行了五类划分,对产品或服务也进行了五类划分。其中,投资者按其风险承受能力由低至高至少划分为五类:即保守型、谨慎型、稳健型、积极型和激进型;产品或服务按风险等级从低到高划分为五类:即低风险、中低风险、中风险、中高风险、高风险。A股、B股、新三板创新层挂牌股票均纳入“中风险”范畴,匹配投资者类型为稳健型、积极型、激进型三类。

不过,《管理办法》第19条规定:经营机构告知投资者不适合购买相关产品或者接受相关服务后,投资者主动要求购买风险等级高于其风险承受能力的产品或者接受相关服务的,经营机构在确认其不属于风险承受能力最低类别的投资者后,应当就产品或者服务风险高于其承受能力进行特别的书面风险警示,投资者仍坚持购买的,可以向其销售相关产品或者提供相关服务。可以看出,新规并没有限制投资者的交易自由,而是让合适的投资者购买适当的产品。

4.新规的实施有哪些好处?

对广大投资者特别是中小投资者而言,由于其在信息获取、产品风险认知与承受能力等方面处于弱势,通过要求经营机构履行适当性相关义务,禁止将产品销售给不符合准入要求的投资者,禁止不适当匹配行为,有助于帮助投资者识别风险,减少超出其承受能力风险的损害。

对经营机构而言,通过执行了解评估投资者和产品、匹配销售、加强内部管理等适当性安排,能够促使经营机构规范自身行为,有效管理风险,优化投资服务,提高差异化竞争能力,有助于证券期货行业的健康发展。

对监管部门而言,经营机构适当性管理水平和投资者适当性意识的提升,有利于依法、从严、全面加强对市场的监管,防范和化解系统性风险,形成有效的市场监管体系;还可以通过适当性制度,将监管要求和压力有效传导到一线经营机构,督促其重视和落实保护投资者合法权益的责任,促进市场健康发展与社会和谐稳定。

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