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白银近期将大级别拉升,历史惊人相似

入市指南 管理员A 277℃ 0评论

观察2017年,黄金白银持仓情况,黄金ETF持仓显著上升,而白银ETF持仓却不断下降,这与CFTC期货持仓形成了鲜明的对比–CFTC黄金净多头持仓下降,而CFTC白银多头持仓显著上涨,期货与现货,黄金与白银均大幅背离。

  白银波动性将大幅提升

白银波动性将大幅提升

白银波动性将大幅提升02

我们认为,基于避险的资产配置需求,正成为黄金持续坚挺的重要基础。同时,由于投机持仓处于低位,黄金近期的表现以将以平稳向上为主。然而白银方面,由于白银的投机属性,因此长期资本流(ETF)对银价的短期影响并不显著,银价更多受到投机头寸的影响。目前最大的问题是,投机多头持续增仓,投机空头持续减少–这导致多头的对手方不足,价格迟迟无法突破。但这并不一定意味着价格将下跌。如果投机空头增仓,将为多头提供足量的对手盘,这反而利于价格的上涨。但是,如果是多头见白银迟迟无法突破而选择平仓离场,则可能形成“多杀多”的局面–不论哪种情况,都意味着白银的波动性将大幅提升。

 

  未来贵金属市场面临巨大波动

未来贵金属市场面临巨大波动

本周,从投机资金的多空对比来看,黄金多空比从2.3升至3.0;而白银多空比从5.23升至5.82,显著高于均值的4.6,依旧维持3年来的峰值。金银多空比严重分化,这可能预示着未来贵金属市场面临巨大波动。

我们认为,白银多空比需要回调–但这并不一定意味着价格下跌。我们观察到一个十分有趣的现象:回顾2016年初贵金属大涨的行情:黄金ETF持仓量在2015年底便率先反弹,而白银持仓量却明显滞后于黄金,直到3月才开始逐渐增仓。这与CFTC期货持仓截然相反:白银的多头持仓先于黄金反弹。这种情况与前文提到的近期的持仓情况如出一辙。历史总是惊人的相似!

白银的多头持仓先于黄金反弹

白银的多头持仓先于黄金反弹02

我们认为,这主要是因为黄金的避险和保值属性强于白银,所以投资者们更倾向于将长线资金布局于黄金ETF,而白银由于其体量小,波动大的特点,投机属性远胜于黄金,因此投机者将短线资金投注于期货之中。这一时期,黄金和白银的ETF持仓量大幅增长,CFTC多头持仓温和上行,贵金属价格同样温和上涨,体现了量价起升的健康形态。

综上所述,众所周知,白银在去年上半年表现亮眼,更是在4月后开起加速上涨行情。历史总是惊人的相似,目前的持仓数据与白银的走势与去年的情况如出一辙,这是否意味着,银价将在美联储议息后,利空出尽,开起大级别的反弹呢?我们拭目以待!

 

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